1、船舶行业仍在寒冬期,短期难现好转2012年克拉克松运价指数整体在底部震荡,接近危机时候 09年初的表现,相较持续更长的时间。在2013年全球经济和贸易温和复苏的预期下,全球新增运力仍大于对运力需求的增长,必将压制运价的向好转变。

    由于下游航运业仍然在不景气周期,新造船价格及运价指数继续向下寻底徘徊,预期2013年新船订单也难以有较大改善,行业基本面上明年难以看到翻转,难以支持指数有更大改善。全年新船订单预计仍将处于低位,我们预计全年新接船舶订单在 6000万载重吨以内,行业仍难走出“寒冬期”。

2、海洋开发高景气推动海工订单创新高最新监测数据来看,海洋石油钻采平台利用率达到83.5%的高位,自升式、半潜式和钻井船等三种平台总数达到693台,三种平台利用率在 12年均出现了小幅上升的趋势:浅海开发向好,深海开采依然高景气,半潜式平台一直在88%左右的高位,钻井船利用率也攀升到了 90%,自升式平台利用率上升到86%。从在役工作平台分布结构来看,半潜式和钻井船合计占比微升到41%,显示深海开发仍然较为景气。

    2012年海工订单再创新高,达 750亿美元,2013年景气有望延续(我们初步预计在630亿美元),随着我国在海工辅助船方面突破及新韩主平台订单溢出,我国海工行业 2012年份额将提升至12%,2013年市场份额有望上升至15%。

3、投资建议:规避造船、跟踪海工造船行业2013年将面临更为严峻的形势,行业去产能及破产重组将会成为主题,单从业绩基本面来看,规避纯造船标的的投资,可关注具备消费属性的游艇行业的成长股太阳鸟(受益政府大额采购保障与私人游艇日渐兴起)。

    随着我国海工政策扶持及相关核心技术逐渐成熟,我国海工主设备龙头企业及相关配套企业有望优先受益;建议积极关注海工配套突破的系泊链龙头